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市场方向-还不能确认市场的阶段性调整已经结束

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從歷史上看,除非出現市場環境重大變化,否則強勢板塊在階段性調整中未必會出現深調,這也符合邏輯。我們認為,邁向高質量發展是本輪「成熟牛」的核心邏輯,經濟增速的階段性企穩走平並不能逆轉科技與消費的核心優勢,明年布局的方向依然可以在這個大方向中尋找景氣與估值具備吸引力的品種,我們依然認為,從中期看,無論是產業景氣趨勢還是公司股票空間,科技佔優。

風險提示:1、通脹超預期,2、全球經濟低預期,3、美股顯著下跌等。

所以,總結來說,首先本身市場的階段性調整未必已經結束,其次在整個調整中相對強勢的方向反而預示着其更可能是繼續引領下一輪行情起來的方向。因此,我們維持2020年度A股市場展望報告《A股而立,擁抱「成熟牛」》判斷,我們依然認為更好的布局時機在明年初,首選依然是科技方向,只不過具體標的可以相對今年延展和變化。

站在自上而下的角度,我們對市場的整體研判是,本周市場如期出現了小幅反彈,近期全球經濟數據也都出現了積極信號,我們溝通交流中發現投資者情緒也普遍出現改善。但由於通脹預期依然存在上行風險、股票市場供給增加、中美簽署第一階段協議時間尚不確定、年底投資者可能有一定盈利兌現操作等因素影響下,我們認為現在就下市場的春季行情已提前展開的判斷恐怕為時尚早,還不能確認市場的階段性調整已經結束。

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